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中国新能源行业及细分赛道并购趋势分析 -j9九游会登陆

最佳答案 由编辑于2024/03/18 16:26

2023年中国新能源行业并购披露交易数量进一步增长 至784笔,再创历史新高,披露交易金额达2,204亿元 人民币。

1.中国新能源行业投资并购趋势总览

锂电池产业链在经历过去几年的高速增长与发展 后,交易趋势有所放缓,锂电池产业链交易金额 较最高峰有所回落,但仍维持750亿以上的交易规 模,依然为新能源热度最高的赛道之一; • 受益于电力市场改革、政策支持、项目经济性提 升等多重利好因素,储能赛道交易金额及数量双 双大幅增长,以钠离子电池和液流电池为代表的 新型储能技术因其与锂离子电池有一定的互补 性,成为最受资本关注的赛道,集成赛道中侧重 于工商业的储能集成商仍是资本重点看好的细分 领域; • 尽管产能扩张放缓,风电光伏产业链受益于先进 技术的逐步产业化,仍然受到投资人的关注。风 光电站等基础设施投资以绿地开发建设为主,但 股权并购交易仍维持了一定的热度。主要推动因 素包括:1) 度电成本的持续下降;2)在产融结合 加速背景下,国央企逐步由表内举债转变为以基 金为载体参与电站资产收购,杠杆效应显现;3) 非能源央企聚焦主业而加速风光资产出售。

2.细分赛道投资并购趋势回顾

储能行业并购交易趋势

2023年储能电池赛道交易除龙头企业海辰储能获45亿c 轮融资外,赛道整体出现交易笔数偏少,但单笔交易金 额大的特性,并且呈现出上半年交易数量多于小半年交 易的趋势。 储能电池是储能系统的核心部件,且有较高的技术壁 垒,不少传统赛道的上市公司纷纷跨界进入该领域,把 储能电池业务作为公司业务增长的“第二增长曲线”。 尽管储能电池赛道参与者较多,竞争充分,但由于上市 公司定增交易多数划归到主营业务的赛道中,并且一级 市场企业数量较少,因此赛道交易笔数整体偏少。同 时,正由于电池赛道的高资金投入、高技术壁垒等特 性,需要持续的资金投入,尽管交易笔数不多,但单笔 金额普遍较大,2023年储能行业前十大交易中就有3笔 来自于储能电池领域。考虑到电池赛道从22年缺电芯到 23年产能过剩、原材料价格下降,带动赛道整体降价趋 势明显,并购交易也呈现出下半年降温的趋势

新型储能技术,在当前锂离子储能技术为主的背景下, 钠离子电池、液流电池等多种新型储能技术的商业化在 2023年正在加速落地,吸引资本布局。新型储能技术交 易数量占储能行业的41%,其中钠离子和液流电池各占 57%和19%。商业化进展较为明显,49%的企业交易轮 次在a轮前后,新型储能技术在2023年呈现出更多的交 易数量,更高的交易金额,以及往后的交易轮次,投资 人方面,受到了vc和地方国资的青睐。 而其中钠离子电池的投资已从2022年电芯层面逐步延伸 至上游材料:以聚阴离子、层状氧化物、普鲁士蓝/白为 代表的钠离子电池正极材料和以硬碳、软碳为代表的负 极材料均拥有资本注入的加持,因此出现了更多的交易 数量。同时,包括液流电池、飞轮储能、压缩气体储能 等形式也均有企业获得了融资;储能技术在下游商业化 进程不断加速的情况下,正呈现一种百花齐放的局面。

风电、光伏产业链并购交易趋势

光伏产能迭代逐步落地,激烈竞争促使厂商注重技术创 新与效率提升,为行业带来新机遇 光伏电池片技术持续迭代。topcon路线由于其与 perc的产线兼容性与技术成熟性,已成为行业新路线 中的主流,工艺与技术提升协同降本将成为赢得竞争的 关键。hjt路线现阶段较topcon经济性稍逊,然而未 来工艺及成本优势更具想象力,备受投资人青睐。钙钛 矿与bc技术的量产与商业化进程加速,投资者关注度提 升。随着电池技术迭代与组件综合竞争力提升的需求, 相关的核心生产设备与相关主材和辅材的降本技术也受 到了投资者关注。

全球持续推动能源转型为风光产业带来了巨大的市场前 景,各地通过补贴与限制政策鼓励发展本土化产能。中 国制造企业已开始进行全球化布局,也为市场带来新的 投资机会。

海上风电正进入蓬勃发展期,行业内企业在此应用场景 进行技术升级与差异化竞争以抢占市场。风机大型化趋 势驱动单瓦成本下探,轴承、叶片等零部件国产化技术 提升为进一步降本带来空间;中国风电设备逐渐在海外 市场获得认可,其渗透率的提升或将为企业改善盈利空 间创造有利条件。一系列积极动态将为风电产业链带来 新的增长契机。

随着风光电站装机规模扩大,建设、运营、监控、维护 的优质专业服务需求不断攀升。其中由于新能源发电比 例的提升,新型电力系统建设节奏逐步明确,电力交 易、储能管理、虚拟电厂、发电功率预测、电碳联动等 能源数字化管理正在成为不可或缺的硬需求。分布式能 源快速增长为电网安全带来挑战,聚合商的统筹管理将 成为行业发展的关键。

氢能产业链并购交易趋势

2023年氢能行业投资的一大显著趋势为融资关注度逐渐 由下游燃料电池向氢能产业链中上游转移;相较于往年 系统电堆企业的融资占据绝对主流,2023年制氢及储运 加企业融资多达23笔,体现出产业链随着下游应用的多 样化拉动了上中游制储运加的发展趋势; 制氢方面,受益于各地可再生能源和氢能耦合的项目逐 步增多,下游场景多样化带来制氢产量的增长,推动对 制氢设备、技术研发及国产化降本的诉求增加;alk仍 为现阶段发展最为成熟的电解制氢手段,而隔膜作为其 中技术壁垒最高的核心零部件,一直备受资本关注,复 合型隔膜也是最受知名财务机构青睐的方向;同时专注 pem制氢技术研发的企业也仍然受到资本的追捧。 数据显示,被投企业多为近年来成立的新兴电解槽装备 及材料(隔膜、催化剂)企业,同时也有材料企业向下 游装备拓展的发展趋势。反观国内2023年1-11月制氢项 目中标情况,头部集中度较高,cr3为74.3%,前三电 解槽中标企业依次为派瑞氢能、阳光电源、隆基氢能, 拥有新能源产业背景玩家,反映了制氢装备的应用仍有 赖于资金及技术有所积累的头部玩家的持续投入。

主要的氢储存方式;但低温液态储氢、有机液态储氢等 液态储氢技术更有望实现未来长距离、高密度的氢气传 输,因此备受资本关注。有别于制氢被投企业,储运加 赛道被投装备企业多为新技术驱动,如多笔有机液态储 氢技术企业,且不乏相关传统产业龙头身影,如东德实 业氢能压缩机装备由压缩机龙头企业冰轮集团孵化,中

及数量大幅降低;一方面头部企业ipo上市进程缓慢, 商业化未达预期:截至2023年10月,我国氢燃料电池汽 车累计销售量达18,197辆,仅次于韩国3.4万辆,已成为 全球第二大燃料电池汽车市场,但目前商业模式及盈利 情况对于企业上市来说仍存在一定的挑战,退出通道受 阻,对投资机构的信心造成负面影响; 我们观察到燃料电池的投资轮次以早中期融资为主,投 资标的向应用场景小型及细分化发展,如无人机、两轮 车等中小功率产品;此外,燃料电池产业链区域化特征 依然明显,长三角和珠三角仍是目前国内氢能企业的主 要聚集区及并购交易的热点区域。 如无人机、两轮车等中小功率产品;此外,燃料电池产 业链区域化特征依然明显,长三角和珠三角仍是目前国 内氢能企业的主要聚集区及并购交易的热点区域。

氢燃料电池的国产化进程向系统产业链上游技术壁垒更 高的零部件环节进一步延伸,以膜电极为首的电堆系统 核心零部件国产化率有

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